Administratorii fondurilor de investiții trebuie să transmită Autorității de Supraveghere Financiară informații despre toate taxele, comisioanele și cheltuielile suportate direct sau indirect de investitori. Obligația este prevăzută într-un regulament publicat în Monitorul Oficial nr. 870 din 19 octombrie 2026, care actualizează și regulile pentru fondurile tranzacționate la bursă, evaluarea unor acțiuni și funcționarea societăților de administrare.
Practic, administratorii de fonduri trebuie să raporteze ASF toate costurile suportate direct sau indirect de investitori. Informațiile pot ajuta autoritatea să supravegheze comisioanele, fără ca regulamentul să impună reducerea lor. ETF-urile administrate activ trebuie să își explice strategia în documentele pentru investitori și în publicitate.
Pentru acțiunile nelistate ale firmelor în insolvență, administratorii pot alege valoarea zero sau o evaluare independentă, obligatoriu respectată ulterior. Aceste reguli pot face evaluarea portofoliilor mai riguroasă și pot ajuta investitorii să înțeleagă produsele cumpărate. Ele nu garantează randamente mai mari și nici eliminarea riscului de pierdere.
Regulamentul ASF nr. 9 din 15 octombrie 2026 modifică Regulamentul nr. 9/2014 privind autorizarea și funcționarea societăților de administrare a investițiilor, a organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare și a depozitarilor acestora. Actul intră în vigoare la data publicării, respectiv 19 octombrie 2026.
Raportarea costurilor, în termen de 60 de zile
Societățile de administrare a investițiilor, denumite SAI, și societățile de investiții care se autoadministrează au la dispoziție 60 de zile de la intrarea în vigoare pentru transmiterea informațiilor privind costurile fondurilor din categoria organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare – OPCVM.
Raportarea trebuie să includă „toate taxele, comisioanele și cheltuielile care sunt suportate direct sau indirect de investitori sau de S.A.I. în legătură cu operațiunile OPCVM și care urmează să fie alocate direct sau indirect OPCVM-ului”.
Obligația privește, așadar, atât costurile suportate direct de investitori, cât și cheltuielile care ajung indirect în sarcina fondului. Textul impune transmiterea informațiilor către ASF, fără să prevadă, prin această dispoziție, publicarea lor sau plafonarea comisioanelor.
ETF-urile administrate activ, definite distinct
Regulamentul introduce o definiție separată pentru ETF-urile administrate activ. ETF-urile sunt fonduri ale căror titluri se tranzacționează pe parcursul zilei la bursă sau într-un sistem alternativ de tranzacționare.
În cazul administrării active, administratorul are libertatea de a decide componența portofoliului, cu respectarea obiectivelor și politicilor de investiții. Actul precizează că un asemenea fond „încearcă în general să depășească performanța unui indice”.
Pentru ETF-urile care reproduc structura unui indice de referință, eroarea de compoziție nu poate depăși 15%. Această limită nu se aplică ETF-urilor administrate activ.
În schimb, administratorul trebuie să precizeze în prospect, în documentul cu informații-cheie pentru investitori și în materialele publicitare că fondul este administrat activ și să explice cum intenționează să obțină o performanță superioară unui indice. Această intenție nu reprezintă o garanție de câștig.
Cum sunt evaluate acțiunile firmelor în insolvență
O altă modificare privește acțiunile societăților neadmise la tranzacționare pe o piață reglementată sau într-un sistem alternativ, atunci când acestea intră în insolvență.
Administratorul fondului poate alege între includerea lor în activul net la valoarea zero și utilizarea unei valori stabilite de un evaluator independent, prin metode conforme standardelor internaționale de evaluare și principiului valorii juste.
Dacă alege evaluarea independentă, administratorul este obligat să utilizeze în calculul activului net valoarea din raportul evaluatorului. Regula se aplică de la publicarea hotărârii sau încheierii judecătorului-sindic privind deschiderea insolvenței ori confirmarea planului de reorganizare, în condițiile prevăzute de regulament.
Pentru acțiunile nelistate ale societăților aflate în lichidare sau în încetare temporară ori definitivă a activității, textul prevede evaluarea la zero de la publicarea hotărârii adunării generale extraordinare în Monitorul Oficial. Eliminarea acțiunilor din activul fondului se face pe baza documentului care atestă radierea societății de la Registrul Comerțului.
Termene pentru conducere și modificările organizatorice
Directorii și membrii directoratului unei SAI trebuie să își exercite atribuțiile pe întreaga durată a programului societății, care nu poate fi mai mică de opt ore pe zi și 40 de ore pe săptămână, fără afectarea funcționării normale și continue.
Dacă un conducător este înlocuit definitiv ca urmare a încetării relației contractuale, societatea trebuie să solicite autorizarea modificării conducerii efective în maximum trei luni de la încetarea exercitării funcției.
Pentru aprobarea sau respingerea modificărilor privind organizarea și funcționarea unei SAI, ASF are un termen de 60 de zile de la depunerea documentației complete. În cazuri bine justificate, acesta poate fi prelungit cu încă 60 de zile.
Regulamentul mai prevede notificarea ASF înainte ca delegarea administrării investițiilor sau a celorlalte funcții vizate de act să producă efecte.
Excepții de la raportul de audit pentru majorările de capital
Sunt actualizate și documentele necesare modificării capitalului social. Raportul auditorului privind legalitatea majorării sau reducerii capitalului este prevăzut sub forma unui raport de asigurare limitată, conform standardului ISAE 3000.
Acesta nu trebuie depus pentru majorările prin aport în numerar sau prin încorporarea rezervelor anterior auditate și aprobate. ASF păstrează însă posibilitatea de a solicita, în cazurile prevăzute de regulament, un raport de asigurare extinsă.
Actul actualizează, de asemenea, documentația pentru autorizare, permite semnătura electronică calificată pentru declarațiile vizate și stabilește răspunderea solidară a directorilor cu ofițerii de conformitate pentru controlul intern, până la promovarea testului prevăzut de regulament de către aceștia din urmă.
